2016年9月9日，證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，在中國(guó)證券報(bào)記者3月24日提問(wèn)“效果如何，下一步有何考量？”時(shí)，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸介紹，并購(gòu)重組是企業(yè)發(fā)展壯大的重要方式，對(duì)支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)意義重大。證監(jiān)會(huì)持續(xù)推進(jìn)并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革，極大地釋放了市場(chǎng)活力，并購(gòu)市場(chǎng)發(fā)展迅速。

 

　　鄧舸表示，2016年，證監(jiān)會(huì)修訂了《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，嚴(yán)格了重組上市（俗稱借殼）認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，加大了對(duì)交易各方的市場(chǎng)約束，比如重組上市項(xiàng)目不允許配套融資，相關(guān)股東鎖定期更長(zhǎng)等。實(shí)踐證明，辦法的修訂行之有效，避免了炒殼等破壞性行為對(duì)市場(chǎng)的傷害，促進(jìn)了市場(chǎng)估值體系理性回歸。

 

　　鄧舸表示，由于是否構(gòu)成重組上市，在政策上有較大差異，部分上市公司或交易對(duì)象規(guī)避的動(dòng)機(jī)更為突出。最近在并購(gòu)重組中出現(xiàn)了一些新現(xiàn)象，有的突擊打散標(biāo)的資產(chǎn)股權(quán)，有的刻意把大量表決權(quán)委托給他人，還有的通過(guò)定向鎖價(jià)配套融資，來(lái)規(guī)避實(shí)際控制人變更的認(rèn)定，進(jìn)而逃避重組上市監(jiān)管。對(duì)于此類情形，證監(jiān)會(huì)依規(guī)認(rèn)定其構(gòu)成重組上市，目前，已有9單此類項(xiàng)目終止重組。

 

　　鄧舸介紹，此外，前段時(shí)間有4家涉及控制權(quán)變更且注入資產(chǎn)的重組方案相繼被并購(gòu)重組委否決。這些方案的共同特征是，向一方轉(zhuǎn)讓上市公司控制權(quán)，同時(shí)或隨即向非關(guān)聯(lián)的其他方“跨界”購(gòu)買大體量資產(chǎn)，新購(gòu)買的資產(chǎn)與原主業(yè)明顯不屬于同行業(yè)或上下游。由此，上市公司在很短時(shí)間內(nèi)不僅變更了實(shí)際控制人，還對(duì)原主業(yè)作了重大調(diào)整，在控制權(quán)穩(wěn)定、持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力等方面存在重大不確定性，比典型的重組上市更復(fù)雜多變，需要從嚴(yán)監(jiān)管。

 

　　鄧舸指出，下一步，證監(jiān)會(huì)將按照“依法、全面、從嚴(yán)”監(jiān)管的要求，進(jìn)一步加強(qiáng)并購(gòu)重組監(jiān)管，及時(shí)分析研判并購(gòu)市場(chǎng)的新情況、新問(wèn)題，完善規(guī)則，重點(diǎn)遏制“忽悠式”、“跟風(fēng)式”和盲目跨界重組，嚴(yán)厲打擊重組過(guò)程的信息披露違規(guī)、內(nèi)幕交易等行為，更好地引導(dǎo)并購(gòu)重組服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，抑制“脫實(shí)向虛”。