業(yè)內人士普遍認為，從十九大報告和上周召開的中央政治局會議內容可以預期，明年及以后一段時間內，宏觀調控的重點將發(fā)生重大變化，質量取代數(shù)量成為經濟發(fā)展的主要目標，特別是要堅決打好防范化解重大風險、精準脫貧、污染防治的攻堅戰(zhàn)，這三大攻堅戰(zhàn)將在2018年塑造新的經濟格局與政策邏輯。

　　經濟增長關鍵在質量

　　十九大報告提出，從現(xiàn)在到2020年，是全面建成小康社會決勝期。同時，報告稱，既要全面建成小康社會、實現(xiàn)第一個百年奮斗目標，又要乘勢而上開啟全面建設社會主義現(xiàn)代化國家新征程，向第二個百年奮斗目標進軍，并對從2020年到本世紀中葉分兩個階段安排，最終實現(xiàn)全面建成社會主義現(xiàn)代化強國的目標。

　　值得注意的是，十九大報告對“兩個一百年”目標的表述并未具體提及經濟增長目標。特別是對2020年全面建成小康社會提出要“突出抓重點、補短板、強弱項，特別是要堅決打好防范化解重大風險、精準脫貧、污染防治的攻堅戰(zhàn)，使全面建成小康社會得到人民認可、經得起歷史檢驗”。

　　不少分析人士認為，這說明未來幾年實現(xiàn)全面建成小康社會和經濟發(fā)展將弱化經濟增速的目標，更看重經濟增長的質量。

　　興業(yè)銀行首席經濟學家魯政委在接受證券時報記者采訪時認為，明年“兩會”政府工作報告中可能不會制定2018年的經濟增長目標。“新時代下經濟增長關鍵看質量，按照現(xiàn)在的經濟發(fā)展趨勢，只要人均GDP仍有增長就不妨礙2020年全面建成小康社會的目標，當前實現(xiàn)精準扶貧、打好脫貧攻堅戰(zhàn)才是根本意義上能否實現(xiàn)全面建成小康社會目標的關鍵”。

　　對于明年的經濟走勢，魯政委認為，從“三駕馬車”來看，出口預計將受益于全球經濟的良好景氣，但人民幣匯率持穩(wěn)、國內環(huán)保成本的上升，也會制約出口能力的充分釋放，明年出口增速會略低于今年;投資增速也將有所放緩，房地產平穩(wěn)減速、基建投資放緩更為明顯;消費增速略有提高?？傮w上，預計2018年實際GDP增速6.6%，較2017年的6.8%小幅放緩。

　　增長質量關鍵在

　　打好三大攻堅戰(zhàn)

　　上周召開的中央政治局會議再次強調明年要打好“三大攻堅戰(zhàn)”，這也意味著，防范化解重大風險、精準脫貧和污染防治這三大目標將成為2018年經濟政策的基本出發(fā)點。

　　中信證券首席固定收益分析師明明稱，防風險仍是重中之重，持續(xù)深化去杠桿大趨勢不變。我國當前實體杠桿率仍較高，未來的杠桿是否穩(wěn)定要關注周期、房地產、城投平臺三類主體杠桿變化。金融監(jiān)管保持平穩(wěn)節(jié)奏繼續(xù)深化，金融監(jiān)管仍然存在繼續(xù)收緊的空間、貨幣政策短期難松，在雙支柱體系下政策力度與節(jié)奏將得到統(tǒng)籌，在保證市場穩(wěn)定的前提下平穩(wěn)去杠桿。此外，在改善生態(tài)環(huán)境、推動實體去杠桿的要求下，環(huán)保限產仍將持續(xù)并可能形成常態(tài)化機制，明年工業(yè)品價格下行概率不大，PPI走勢仍將有一定支撐。

　　魯政委則認為，宏觀審慎下，明年嚴監(jiān)管氛圍不改，監(jiān)管重點或傾向于完善公司治理、同業(yè)業(yè)務、理財業(yè)務、表外業(yè)務等，強化資本約束和對金融控股公司的監(jiān)管，糾正“脫實向虛”，強化對實體經濟的支持，特別是普惠金融。同時，貨幣政策將保持定力，穩(wěn)健中性的貨幣政策取向在2018年不會發(fā)生根本性改變，除非出現(xiàn)超預期因素，調整存貸款基準利率的概率不大。對于貨幣市場利率來說，上調逆回購利率必要性不大。

　　“防風險的主要目的就是穩(wěn)杠桿，這就意味著全社會的債務增速不能超過名義GDP增速，而控制債務增速要從兩方面著手，一是控制增量債務的增速，二是對存量債務的利息規(guī)模要控制，因此，前者對應的金融市場利率不能有大幅上揚，后者對應的存貸款基準利率上調概率較小。”魯政委說。

　　不過，明明則認為，當前貨幣市場利率與公開市場利率的利差仍大，考慮到國內去杠桿的要求和美聯(lián)儲處于加息周期，公開市場操作利率有必要繼續(xù)上調，以縮窄兩個利率的差距，否則會影響貨幣政策的傳導。

　　魯政委還認為，為配合金融機構去杠桿，降低對批發(fā)性融資的依賴，2018年準備金政策存在繼續(xù)調整的可能性，但這并不意味著政策的放松。

　　此外，加快住房制度改革和長效機制建設也是明年的一個著力點。中金公司研報分析認為，相較去年“加快研究建立房地產平穩(wěn)健康發(fā)展長效機制”的說法，今年政治局會議明確提出“加快住房制度改革和長效機制建設”，預示未來住房長效機制建設將進一步落實和提速。建立長效機制的根本目的是保障住房市場長期平穩(wěn)運行，而過去數(shù)十年中國樓市不夠平穩(wěn)的原因主要在三個方面：一是公共住房覆蓋率過低;二是住房持有環(huán)節(jié)沒有成本;三是城鄉(xiāng)二元土地制度和土地財政問題。

　　“其中，公共住房建設最為迫切也最容易落實，今年已開始大力推進，預計至少須5年方可補足當前公共住房缺口(約3600萬套)。待公共住房存量充足后，對商品房限制性政策可逐步放開甚至消除，房價因市場化定價將呈現(xiàn)更明顯梯度，屆時才是征收房產稅的成熟時機。房產稅建立后，地方財政對賣地的依賴程度將大幅緩解，土地制度改革方能有效推進。”中金公司報告稱。