最近，以房地產為主業(yè)的恒大集團因到期債務和員工理財無法履行結清和兌付義務而陷入危機，加上近期部分房企先后爆發(fā)資金鏈問題，地產行業(yè)局部風險會否引發(fā)次生金融風險，已成為當前經濟領域最受關注和令人擔憂的問題。
曾經萬億市值的恒大為何會出現(xiàn)如此大的危機？從源頭上看，是恒大本身極高的杠桿、巨額的負債遇上近幾年房地產市場尤其是恒大主打的三四線城市不振。據恒大自身公布，目前尚有有息負債5700億元，去年最高時8700億元，融資成本在10%以上，境外發(fā)債甚至遠超于此。換句話說，只要中國房地產不再持續(xù)量價齊升，恒大的危機似乎是遲早的，更何況，最新的第七次人口普查數(shù)據顯示，中國三四線城市近年人口持續(xù)凈流出。
而危機爆發(fā)得如此突然，則與其他因素相關，包括恒大自身近年多元化的接連失利，巨額投入未見成效，如恒大汽車投入數(shù)百億以上，但截至目前仍未有量產車交付，恒大汽車市值也從最高的近7000億港元跌至目前的不足300億港元，蒸發(fā)95%。同時也有政策環(huán)境方面的原因，包括去年下半年開始執(zhí)行的房地產行業(yè)“三道紅線”、銀行貸款集中度管理以及各地紛紛加大房產調控力度，目標就是嚴控樓市杠桿，抑制樓市熱度，促進房地產業(yè)回歸基本定位。
恒大危機已引起社會各界高度關注，有觀點擔心未來民企房地產公司可能會陸續(xù)爆雷，資本市場也用腳投票，滬深兩市數(shù)十家民企房地產企業(yè)股價今年以來持續(xù)下跌，估值一低再低，如融創(chuàng)中國的市盈率最低僅剩1.2倍。9月20日，港股內房板塊大跌，其中新力控股突現(xiàn)危機暴跌87%，中國奧園、融創(chuàng)中國、中國恒大分別下跌12.04%、10.48%、10.24%，龍光集團、富力地產、花樣年控股跌幅均超過7%。更有甚者，與房地產高度關聯(lián)的銀行、保險及上下游企業(yè)也多有波及，風險有蔓延的可能，而這就不得不防了。
所以，當前有必要高度警惕恒大事件及可能引發(fā)的危機。從這一年多對房地產加大管控的政策來看，落實“房住不炒”毋庸置疑是正確的方向，制定“三道紅線”迫使房企減杠桿、降負債也理所應當，對銀行實行涉房貸款集中度管理，目的是盡快隔絕房地產與金融的風險綁定。其中尤為關鍵的是在操作層面，如何依據法治化和市場化原則，根據房地產行業(yè)特點，利用“精準拆彈”思路和方法，建立“防火墻”，既能逐步化解房企高杠桿問題，讓負債有序壓降，又能避免多米諾骨牌效應，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。
今年8月召開的中央財經委員會會議就指出，加強和改進房地產市場調控、保持房地產市場平穩(wěn)發(fā)展，是防止發(fā)生次生金融風險的重要方面。應進一步堅持定位，有保有壓，區(qū)別對待，加強房地產市場風險防范，確保經濟金融大局穩(wěn)定。而實現(xiàn)房地產市場健康平穩(wěn)發(fā)展，金融需要進一步擺正位置，有所為有所不為，恰如其分地發(fā)揮其應有作用。
應該說，近期恒大等一批地產公司遭遇危機的影響早已超出事件本身。在后疫情時代經濟穩(wěn)步復蘇之際，必須高度重視這次地產行業(yè)的局部危機，同時把握好風險處置力度，借助此前處置若干起大型民企爆雷風險的經驗，以市場化、法治化為原則，通過分類施策、精準拆彈，切實化解房地產行業(yè)的局部風險，引導行業(yè)穩(wěn)定健康可持續(xù)發(fā)展，確保中國經濟持續(xù)健康向好勢頭不被擾動。
